Les investisseurs attendent avec impatience le 2 avril, date à laquelle de nouveaux droits de douane américains seront attendus. « Nous nous attendons à ce que les États-Unis imposent à l'UE des droits de douane de 25 %, comme ils l'ont fait avec le Canada et le Mexique », déclare Mark Dowding, chef des investissements chez RBC Bluebay Asset Management. « L’UE est prête à riposter, ce qui ne fera qu’exacerber les tensions commerciales. »

Dowding s’attend à ce que les guerres commerciales deviennent un thème encore plus dominant au cours des prochains trimestres. Il estime toutefois que la politique de droits de douane extrêmes cédera la place à une politique plus modérée d’ici fin 2025, les décisions étant soumises au Congrès.

Risques économiques

Selon Dowding, Washington surestime son pouvoir : "On a le sentiment que les États-Unis peuvent imposer leur volonté, mais les droits de douane agissent comme un choc négatif sur l'offre. Ils ralentissent la consommation, dépriment la croissance et alimentent l'inflation."

Si l’inflation augmente en raison de la perturbation des chaînes d’approvisionnement, la Fed pourrait se retrouver dans une position difficile. "Nous avons vu en 2021 à quel point il est dangereux de considérer l'inflation comme 'temporaire'. Cela a conduit à un cycle de hausse des taux qui a dû être plus long et plus important que prévu", explique Dowding.

Pendant ce temps, Trump appelle la Fed à dépasser les hausses de prix et à réduire davantage ses taux. "Mais la politique monétaire n'est pas une arme contre les chocs d'offre. La politique budgétaire a ici un rôle plus important à jouer."

Un tournant pour l’Amérique ?

Dowding se demande si la période de croissance américaine exceptionnelle (exceptionnalisme) touche à sa fin. "TINA ("il n'y a pas d'alternative") a stimulé les flux de capitaux vers les États-Unis, mais le sentiment pourrait changer en 2025. Nous pourrions assister à une réévaluation des marchés européens et autres."

Certains parlent de « fin d’un empire », mais selon Dowding, un point de bascule ne peut être exclu. "Les flux de capitaux font grimper la consommation américaine et les prix des actifs depuis des années. Si ce cycle devait s'inverser, le paysage pourrait être radicalement différent. Ironiquement, "l'Amérique d'abord" pourrait se retourner contre les États-Uni

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